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基金占“股”为王真相起底
2018-12-18 02:08

  对于新股的主动出击和对于重组股的守候都基于主动的策略选择,但是对于地产股的持续加仓,则有着被套后兄弟相救的味道。

  机构打新现在已经是很明显的趋势,基金选择的明显都是盘子不大的股票,一般来说,刚上市的一段时间是股票交易最为充分的时候,一天的换手率常常是百分之几十,基金这样的大资金如果要建仓,只能选择这样的时机,否则等到成交量平复下来,基金只要稍有动作,就会对股价造成很大的冲击。

  9月21日,新筑股份在中小板上市,发行价38元,发行后静态市盈率达到了55.95倍,上市当天收盘,股价只上涨了18.9%,但是当天龙虎榜显示,两家机构分别买入了4050万元和2444万元,中秋节后回来的第一个交易日,新筑股份开盘后一度接近跌停,其后拉升,收盘前反而一度大涨8.4%,收盘上涨了4.47%。最后公开的当天股价守护者仍是机构,两家机构分别买入达到2267万元和1906万元,9月28日,机构买单涌现,两家机构合计买入1502万元,9月29日,机构再度现身,买入816万元,9月30日,两家机构再现身,买入的量惊人的一致,均为43139264.65元。

  整个三季度,新筑股份只是交易了五日,其间机构现身龙虎榜并买入了2.16亿元,只有9月29日出现一家机构卖出469万,伴随着机构的积极买入,其股价却一路走高,到9月30日收盘,股价已经涨至53.93元,比发行价上涨了42%。

  买入的机构名单很快就曝光了,广发系3只基金合计持有203.49万股,占到当时新筑股份无限售股的7.3%,而另外广发证券资产管理计划还持有80万股,社保持有91.68万股,易方达基金管理的私募产品持有30万股,合计持股市值刚好与连日来机构加仓的金额接近。

  新筑股份并非个案,易方达基金抢筹棕榈园林、兴业基金抢筹高新兴的手段同样激进。棕榈园林6月10日上市,发行价45元,静态发行市盈率达到了73倍,但是这还不足以震慑市场,首日开盘其股价就沖高到了72.01元,收盘股价仍上涨了49%,其后的11个交易日,棕榈园林股价不断调整,到二季度末,股价回调至54.89元。

  但是在这短短的12个交易日里,易方达系四只基金一举买入了274.98万股,占到当时无限售股份的11.46%。此外,农银汇理行业成长基金、社保601以及基金普丰还持有94万股。

  棕榈园林机构加仓完成后,棕榈园林股价大涨,到9月2日一度涨至135元,对应2009年每股收益的市盈率达到216倍,其后虽然有所回调,但是棕榈园林截至三季度末的股价仍高达102.2元,对应市盈率仍高达165倍,但是三季度易方达系基金的数量却增加到了5只,合计持有413.61万股,持股比例进一步提高到棕榈园林无限售股的17%。而除了易方达系基金外,只有中海优质成长一只公募基金仍在十大流通股股东中。

  同样的故事也在高新兴上重演,7月28日,高新兴以36元的价格上市,对应发行后静态市盈率达到44.72倍,但是上市后股价一路走低,到9月30日收盘,股价已经跌至34.44元,此后公布的三季报显示,兴业系旗下四只基金大举进入,其中还包括股票投资比例不能超过30%的兴业可转债混合基金,合计持有105.74万股,占到当时流通股本的7.7%。

  “机构打新现在已经是很明显的趋势,基金选择的明显都是盘子不大的股票,一般来说,刚上市的一段时间是股票交易最为充分的时候,一天的换手率常常是百分之几十,基金这样的大资金如果要建仓,只能选择这样的时机,否则等到成交量平复下来,基金只要稍有动作,就会对股价造成很大的冲击。”有公募基金人士告诉记者。

  但是银币的另一面是,如果基金的选择是错的,那么最终只能享受被套牢的命运,因为“小笼子装进了一条大鱼,基金只能长期持有,等着这只股票长大,只要是好股票,就不怕拿”。

  招商系基金也是抢新的积极分子。截至三季度末,招商系四只基金包揽了皖新传媒十大流通股东的一到四名,合计持股占到了903万股,占当时流通股本的8.2%,是皖新传媒十大流通股东中唯一的公募基金,虽然如此看好,但是皖新传媒早在今年1月就已经上市,直到二季度招商基金旗下的一只基金才尝试建仓,而三季度末招商系基金才扎堆出现。

  而招商系独家包揽的次新股还包括鼎汉技术钢研高纳,巧合的是,招商系同样是在三季度才开始大举加仓,情形跟皖新传媒如出一辙。

  即使是易方达这类的“抢新”积极分子,其表现出对新股的钟爱也同样集中在三季度,最受易方达“宠爱”的一个次新股是尤夫股份,尤夫股份三季报显示,其十大流通股东中,易方达居然把一到六席均占了,合计持股达到890万股,其占尤夫股份无限售股的比例也达到了惊人的19%。

  尤夫股份早在今年6月10日就已经上市,但是在二季报中,仍没有任何一家机构的身影。

  如果用股价来作为好坏的判断标准,新筑股份和棕榈园林都是好股票,截至12月16日,复权后,棕榈园林的股价已经高达142元,但是用今年三季度的业绩年化计算,其市盈率仍高达125倍。新筑股份股价震荡走高,12月16日收于74.9元,比上市首日的收盘价仍上涨了66%。而按照三季报数据年化计算,市盈率也高达68倍。

  虽然市盈率仍相当高,但是至少从三季报看,新筑股份和棕榈园林均实现了业绩的高速增长。

  但是兴业基金就没有那么幸运。高新兴上市后的中报就显示业绩变脸,截至12月16日,高新兴的收盘价为38.5元,比上市首日收盘价仍下跌了4.2%。

  而招商系三季度重仓的皖新传媒、鼎汉技术、钢研高纳以及易方达系三季度重仓的尤夫股份,进入四季度后股价表现仍算稳健,截至12月16日涨幅分别为17%、17%、26%和16%。

  “基金关注新股,说明这个市场结构的严重分化,众多的低市盈率的大盘股推不动,而小盘股已经虚高,而且盘面不干净,所以机构集中关注新股并不奇怪,总体看,这类基金独家重仓的股票总体表现的确强于大盘,这是一个资金推动的市场,跟业绩无关,跟市盈率无关,只要有资金的持续关注,股票总会涨的,只要大盘股无法启动,小盘次新股的机会还会很多。”某私募人士分析。

  没有谁比富国基金更期待地产股的春天快点到来。在所有的基金“山头”中,富国基金占据新湖中宝华丽家族均属地产行业。随着牛市的退潮,其它基金纷纷撤离,富国天瑞成为唯一一只坚持持有的基金,2008年三季度,富国旗下两只封闭式基金基金汉兴和基金汉盛增援。

  12月3日,新湖中宝发布了关于股权激励行权相关事项的公告,公告称,因符合行权条件,220位高管及核心管理人员合计出资3.76亿元,以每股6.61元的价格行权,这一价格比此前一个交易日的收盘价溢价高达22%,在原确定的股权激励对象中,依然符合行权条件人员,只有一位选择弃权,由此可见管理层对于新湖中宝股价的信心。

  但是市场却并不领情,在该公告发布后一天,股价上涨了9.39%,其后股价继续调整,截至12月16日收盘,新湖中宝的股价仍只有6.28元,仍低于管理层的股权激励行权价。

  从2006年三季度被新湖集团重组并转型地产股后,新湖中宝就成为了基金的重仓股,而富国基金首次涉足此股是在2007年三季度,当年三季报显示,富国天瑞强势地区精选基金首次持有236万股,虽然当时牛市氛围未改,但是事后看来新湖中宝的股价在2007年三季度末已经走过了当时股价的最高峰,富国天瑞开始了漫长的坚守。

  随着牛市的退潮,其它基金纷纷撤离,富国天瑞成为唯一一只坚持持有的基金,2008年三季度,富国旗下两只封闭式基金基金汉兴和基金汉盛增援。

  2009年一季度,华夏、鹏华、中邮和上投摩根等基金也开始陆续关注星湖中宝的超跌机会,基金大量买入,富国旗下两只封闭式基金被挤出十大流通股东之外。2009年二季度,星湖中宝复权后股权一度微幅超越2007年股价高点,但其后就无力沖高,到2009年12月开始,股价开始出现一波急跌。

  2010年一季度,富国旗下另一只基金富国天博创新主题基金大举买进,一季度新湖中宝股价也开始出现企稳迹象,但是好景不长,进入二季度,新湖中宝股价一路下行,到二季度末股价跌去了50%,但是富国基金不但不撤离,还有了新盟友富国天合和富国天惠,进入三季度后,新湖中宝股价虽然止跌,但是仍在底部徘徊,而三季度末,又一富国系基金富国天益加入,至此,富国系基金占据了新湖中宝十大流通股股东的五席,但是伴随着富国系基金的不断加码,富国系基金合计持有新湖中宝的股权占到了总股本的2.9%,原来重仓基金的却在且战且退,到三季度末,除了富国系基金外,只剩下广发稳健一个基金。

  在增仓新湖中宝同时,富国系旗下基金从2009年三季度还开始加码另一地产股华丽家族,2009年上半年,华丽家族表现相当出色,但是在2009年二季度之前,华丽家族一直没有机构问津。二季度,开始有机构尝试买入,三季度,华丽家族大幅调整,富国系基金开始尝试建仓,2009年四季度,股价开始回复到年内高点,到2009年底,富国系基金也增加到了两只,到2010年一季度,两只富国系基金富国天惠、富国天合总体仍在加仓,但是前期曾经参与的基金均已全部撤离,但是二季度后,富国天博继续加入,三只富国系基金合计持股达到1281万股,占华丽家族总股本的2.4%。

  虽然富国系基金一路买入,但华丽家族在2009年11月创出16.8元的价格后,在2010年一度跌至8元附近,截至12月16日收盘,股价仍只有13.12元。

  被地产寒流围困的基金公司并不仅仅是富国一家,易方达同样是其中的“受害者”。

  10月27日和10月28日,鲁商置业大连友谊先后发布了三季报,季报显示,易方达系基金都占据了两家上市公司十大流通股股东的四席,易方达系基金合计分别占总股本的4.9%和4.4%,而易方达系基金几乎是持有这两家上市公司唯一的基金,除了易方达系基金外,只有汇添富均衡增长一家基金持有鲁商置业的股票。

  鲁商置业最早是华安系基金在2009年一季度挖掘出来的股票,在2009年二季度,华夏系基金也加入,到2009年三季度,易方达系四只基金同时进入,其后的四个季度,易方达系基金总体仍是一路增持,但是与富国系的故事一样,在易方达系基金进入后,其它基金也在撤退,而股价在2009年12月达到14.32元的峰值后,截至12月16日已经跌回到7.2元,区间股价已经跌去了一半。

  无论是富国系重仓的新湖中宝、华丽家族还是易方达系重仓的鲁商置业,均为典型的地产股,其股价虽然一路走低,但是由于业绩也同步下滑,市盈率反而在走高,按三季度业绩年化计算,市盈率最低的新湖中宝仍高达42倍。

  比较上述三家上市公司,易方达系另一重仓股大连友谊业绩要好得多,其三季度每股收益达到0.897元,按照12月16日收盘价计算,其静态市盈率仅为13倍。

  虽然市盈率低,而且属于2009年以来颇受市场追捧的商业零售行业,但是大连友谊的股价却跟地产板块走势如出一辙,其股价在2009年11月冲高之后一路下行,在2010年7月股价一度跌去了超过40%,其后股价虽有反弹,但是截至12月16日收盘,全年涨幅基本为零。距离2009年11月的最高价仍有20%的跌幅。

  谜底在大连友谊的报表中,虽然大连友谊主营业务收入占比最大的一块业务是零售业,但是其超过45%的主营利润都是来自房地产业,因此,大连友谊在市场上的形象就是一个地产股,其股价表现类似地产股也就不奇怪。

  大连友谊曾经是2009年的牛股之一,其2009年全年涨幅达到了178%,但是易方达系两只基金却直到2010年一季度才进入,到2010年二季度,曾经持有大连友谊的基金全部撤出,其股价也在2010年7月份跌到了谷底,三季度,易方达价值精选基金和易方达价值成长基金底部加仓,虽然赶上了今年四季度的一波反弹,但是易方达系基金也成为了最后的守望者。

  2010年,地产股造就了一个大套套,而深陷其中的,除了国富系和易方达系基金外,国泰系四只基金二季度重仓被重组为地产股的ST东源,同样遭遇了滞涨的局面。

  随着2011年券商策略报告逐步公开,对于地产行业的未来看好者依然不多,在击鼓传花的游戏中,富国们成了最后留守的游戏者,转机只能等待地产股行业的“解冻”。

  在A股,成功的重组和资产注入总是意味着巨大的收益,但是真正能够等到最后的总是寥寥无几。王亚伟却经常是坚守到最后并摘得成功果实的一个。中邮系基金开始进入西藏天路始于2010年一季度,到三季度,四只基金持股总数已经达到了3308万股,占到西藏天路总股本的6%。西藏天路2010年的业绩要相对2009年有大幅下滑,到三季度,每股收益仅有0.0774元。

  10月27日到29日,*ST山焦连续三日触及涨幅限制,11月1日,*ST山焦公告称,经向公司第一大股东山西焦化集团有限公司核实,目前及未来三个月内不存在针对山西焦化股份有限公司的重大资产重组、收购等行为。这意味着,市场对于*ST山焦重组的预期短期内基本落空,而且这意味着*ST山焦很可能在2011年会被暂停上市。

  但是*ST山焦的股价却并不因为这一公告而大跌,反而是在高位维持震荡。*ST山焦的投资者应该有足够的信心,因为有“重组股之王”王亚伟正在潜伏。*ST山焦三季报显示,前两个季度一直没有机构进入的*ST山焦,在三季度同时出现了华夏系的三只基金,合计持有1199.85万股,占到*ST山焦总股本的2.1%,而最让市场瞩目的是华夏大盘基金和华夏策略精选基金双双出现其中,这两只基金均为王亚伟担纲基金经理的基金。

  王亚伟对于重组股的准确把握已经在市场上被不断印证,近期的案例就有中航精机,正在重组的则有广钢股份。而与*ST山焦更有可比性的则是ST昌河。

  2009年第一季度,王亚伟管理的两只基金大举进入同样已经带星的*ST昌河,合计持股达为618.65万股。而这也是*ST昌河唯一的机构投资者。

  2009年4月9日开始,因为连续亏损,*ST昌河停牌,并在5月11日起暂停上市,四个月后的9月20日,ST昌河重组方案公布,股价复牌后股价就从8.34元飙升到22.42元,截至12月16日,股价继续上涨至36.33元,王亚伟潜伏其中的收益超过了三倍。

  和ST昌河相同的是,*ST山焦也有一个实力强劲的国有大股东。ST昌河的大股东为中国航空科技工业股份公司,而*ST山焦的大股东则是山西焦化集团。

  华夏系基金对于重组股极度钟爱,在今年三季度华夏系独门重仓的五只股票中,除了永鼎股份外,其它四只股票三峡水利涪陵电力、*ST山焦、乐凯胶片均有重组预期。

  在三季度之前一直没有基金关注的三峡水利,在今年三季度突然涌入了华夏系的四只基金华夏复兴、华夏优势增长、华夏回报和华夏蓝筹核心基金。合计持有1364万股,占到三峡水利总股本的5.1%。

  三峡水利也几乎不受券商研究员们关注,关于其研究报告也少得可怜,但是华夏系大举加仓的三季度,正是其股价走出低谷,一路上扬的时候,进入四季度,股价继续上涨,截至12月16日收盘,其股价较今年7月2日的最低价已经上涨了87%。三峡水利估值并不低,按照三季报年化计算,静态市盈率为35.67倍。而吸引华夏系的,或许又是重组预期。

  三峡水利股东中,新华水力发电公司以及其母公司新华水利水电投资公司合计持有三峡水利10.1%,而市场预期,水利部属下的新华水利水电投资公司有望以三峡水利为平台实现整体上市。

  与三峡水利情况相比,涪陵电力的基本面情况更加乏善可陈,其业绩2009年至今一直维持在微利状态,但是今年二季度,涪陵电力突然吸引了华夏系和新华系基金联袂进入,其十大流通股股东全部变成基金和券商资产管理计划,但是到了三季度,新华系基金全部撤走,公募基金只剩下四只华夏系基金,并且仍在加仓,四只基金合计持股占到总股本的4.3%,而华夏系四只基金中,仍少不了王亚伟,其管理的华夏大盘基金和华夏策略基金高居三季度流通股东的第一和第二名。

  涪陵电力三季度大涨55%,新华系基金撤离后,开始震荡盘整,但是重组尚未开始,王亚伟一般不会轻易松手。

  涪陵电力2009年7月就公告称其控股股东的控股权将会划转给重庆市电力公司,由此,实际控制人将变为重庆市电力公司,并在2009年8月12日停牌宣布重组,随后在9月14日宣布停止重组,但是王亚伟的出现以及涪陵电力股东的转变都暗示着,重组或许值得等待。

  但是即使是王亚伟,也有需要等待的时候,乐凯胶片11月19日开始,股价突然封在涨停板上,次日,乐凯胶片澄清称,有关媒体对于乐凯胶片大股东乐凯集团被确定进入国资委重组平台报道与事实不符。

  乐凯胶片是王亚伟“最有感情”的一只股票,从2006年四季度开始,王亚伟管理的华夏大盘基金就成为了乐凯胶片十大流通股股东中唯一的机构,王亚伟管理的另外一只公募基金华夏策略成立后,也在2009年三季度加入,2009年四季度到2010年二季度,乐凯胶片曾经吸引了不少基金买入,但是在2010年三季度后也纷纷撤走,最后剩下的只有华夏系的四只基金。

  由于所处彩色感光材料行业市场空间日渐萎缩,新的利润增长点没有培育出来,从2008年开始,乐凯胶片的每股收益就徘徊在微利和微亏之间。重组,或许是乐凯胶片一个最好的结局。

  在股票乌鸡变凤凰的过程中,将会产生巨大的财富,但是像王亚伟这样有“金手指”的基金经理并不多,但是有着同样梦想的却不少。

  中邮基金成立至今,合计募集成立了四只基金,而四只基金都出现在了西藏天路的流通股股东中。

  中邮系基金开始进入西藏天路始于2010年一季度,到三季度,四只基金持股总数已经达到了3308万股,占到西藏天路总股本的6%。

  西藏天路2010年的业绩相对2009年有大幅下滑,到三季度,每股收益仅有0.0774元。但是极高的市盈率并没有阻挡市场的热情,从今年7月开始,其股价从8.15元一路上涨,最高涨至22.2元。至12月16日股价仍维持在17.65元。

  “西藏天路最吸引人的是它的矿产资源,从2007年起,组建西藏天路矿业开发公司,投资开发拉萨市尼木县冲江及冲江西铜矿,西藏地区有巨大的资源储量,这给予市场巨大的想象空间。”某私募人士告诉记者,“就像赌石,赌对了股价将会是一飞冲天。”

  控股股东的变动往往是重组的开始,中邮系的另一独门“武器”浦东建设、易方达系重仓的商业城均在期待股东变化的降临。

  浦东建设大股东为上海浦东发展集团,随着上海的国资整合展开,集团资产注入的预期吸引着市场的目光,中邮系三只基金或许正是冲此而来。

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