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中国航天发动机集团成立 受益股一览
2019-01-11 17:35

  据公告,上级机关今日宣布中央关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司董事长、党组书记、总经理、党组副书记的任命。中国航发组建进入实质性阶段,新成立的中国航发将成为中航动控000738)、中航动力600893)、成发科技600391)的实际控制人。

  我们认为军改有望成为贯穿全年的大主题,相关催化剂会持续不断的涌现,值得持续跟踪,随着两会临近,市场对国防预算增幅的关注开始升温,军改概念再度迎来风口。【点击查看:昨日机构动向前十的军改股】

  军改概念,我们认为首选发动机。随着我国对深空探索步伐的加快、国防与军队现代化建设的提速和对突破航空发动机技术瓶颈的诉求不断深化,接下来的一段时间航空发动机将迎来黄金发展期。

  政策层面上,有关于航空发动机的顶层设计层出不穷,从年初的政府工作报告到《中国制造2025》再到十三五规划和“两机专项”,航空发动机产业有望借力我国之前积累的技术突破、吸纳新技术带来的行业发展、受益于产业资本的加速整合与运作效率的提升并吸引民营资本切入该领域。

  按照每24架编队, 按4:1配比,那么24架飞机需要PMA6台;按8:1配比,24架飞机PIP需要配3台;按24:1, 24架飞机ATE(综合性能测试设备)需要配1台.那么新增飞机(包括固定翼和直升机)对ATE的需求量约为134台,按价值量估算约为35.5亿.

  公司目前的检测设备包括机载计算机系统检测设备(主要为自动测试系统), 雷达测试,电气系统测试设备.新产品为健康管理监测系统,用于几款新研飞机上,这几款新机还处于试验期. 公司在这个方面的研发已经有5年了.健康管理检测系统主要包括了数据采集, 振动分析(主要针对发动机的叶片,轴等),数据分析,在直升机上称为HLMS,固定翼飞机上称为CMC,公司主要直升机多,固定翼飞机的还比较少.这个系统的价格大约是200万左右.这个系统以前在国内军机上几乎没用过.

  公司的机载设备主要是飞参系统, 由此可以延伸到VDR,综合数据采集系统以及通用航空领域的小型化飞参系统等.

  加改装业务, 主要是为(军航)用户提供加改装工程整套解决方案.包括TCAS,应答机等机载设备,这主要是在哈尔滨航新做.

  军机机载设备的维修主要包括M17,直9系列,黑鹰等,这主要是在天津公司.

  公司的民机业务几乎占到公司一半的业务量. 07年公司就成为亚太地区最佳独立维修厂家,维修量累计达20多万件.

  航新科技300424)的优势在于机载电子的维修. 对于机械部件的维修上海航新在逐渐加强能力建设, 主要包括液压,气动件.航新在软件方面的能力较强,不同的机载设备维修,其检测软件均有不同,因此在多年的维修和检测积累中,航新也获得了软件开发方面的能力.公司研发出具有三级检测能力的设备,自动检测能力提升到电路板级(三级).(广发证券000776))

  2015年12月15日晚间公司披露《关于受让控股子公司天津钢研广亨特种装备股份有限公司股权的公告》,公告的点评如下:公司受让辰源电力持有的天津广亨13%股权,成为天津广亨控股股东.公司与北京辰源创新电力技术有限公司(以下简称辰源电力)签署了《关于天津钢研广亨特种装备股份有限公司的股权转让协议》,公司拟以自有资金499.4万元的价格受让辰源电力持有的天津钢研广亨特种装备股份有限公司(以下简称天津广亨)13%的股权.本次股权转让后,公司将持有天津广亨51%的股权,成为天津广亨的控股股东.天津广亨经营范围为阀门, 阀门毛坯及阀门材料的生产,研发及服务, 以及特种金属材料及制品的生产,研发及服务,截止2015年9月30日,天津广亨总资产为5307.99万元,2015年前三季度营业收入,净利润分别1805.42万元,-159.11万元.

  天津广亨立足于钢研高纳300034)的技术基础,从事下游产品研发.公司是国内高温合金重要生产基地,公司产品涵盖铸造高温合金,变形高温合金,新型高温合金三大领域.天津广亨则从事阀门毛坯, 阀门材料,特种金属材料及制品的生产和研发,专注于钢研高纳高温合金产品的下游领域.本次受让股权有利于公司提高管理效率,发挥上下游协同效率,更好地整合公司的生产和销售渠道,最大限度地提升公司业务优势.

  夯实高温合金优势,积极拓展铝镁合金新业务.公司除继续夯实自身在高温合金等公司传统领域的优势外, 还积极进军铝镁合金,高纯度高强特种合金等新领域,2015年三季度,公司控股子公司河北德凯攻破了大型复杂薄壁件的铸造难题,研制出舱体高达1.5米, 最薄处1.5毫米的某复杂形状铸件;导轨梁,雷达大型基座和波导产品等更多高难产品的成功研发,使河北德凯成为航空航天高端铝镁合金精铸件的最佳供应商.同时,公司加大了对几种主流模具材料的市场开发力度,凭借独特创新的冶炼技术优势和超高纯净度,长寿命等的产品质量优势,迅速被市场接受.

  大股东增持强化信心, 仍有空间.15年9月24日顺丰投资/元禾重元/大股东张政分别承诺增持不低于1/0.5/1亿元.目前顺丰投资已经战略增持完毕,本次大股东增持425万股,测算额度为8200万,剩余2000余万元预计将于近期完成,元禾重元尚未公告增持,后续增持仍有空间.顺丰和大股东的增持均价预计为20元左右,彰显对后期公司业务信心.

  公司航空产业链多点布局, 开花可期.从上游的钼铼分离,涂层材料到中游的发动机单晶叶片, 发动机到终端的大型运输无人机项目,公司各项业务正大力推进中,我们推测, 2016年将多点开花,而任何一个产品突破都将是革命性的划时代产品,同时将打开公司未来成长性.

  中航飞机000768):交付航空产品结构变化导致利润下滑,预计全年维持增长

  公司前三季度整体销售费用,管理费用,财务费用和三项费用率合计同比变化分别为9.5%,-9.3%,-33.34%和-7.66%;销售毛利率为5.99%,同比下降3%.第三季度期内销售费用, 管理费用,财务费用和三项费用率合计同比变化分别为29.31%,2.01%,-115.68%和-4.8%.第三季度期内归母净利润同比减少主要由于报告期内交付的航空产品结构与上年同期相比发生变化, 财务费用大幅下降主要由于期内定增募集资金实施完成后利息支出减少和汇兑损失较上年同期减少.军品交付和收入确认集中在四季度,前三季度公司科研生产任务饱满,收入规模平稳增长,预计全年业绩维持增长.

  美国国防部26号宣布24小时内派遣导弹驱逐舰到中国南海人工岛礁12海里水域航行;外交部长王毅27日中午严重警告美国擅闯南海, 要三思而后行!南海局势持续紧张不断升级,海,空,天领域的区域性全面对抗已经开始.空军方面战略轰炸机,运输机,反潜巡逻机,侦察机,预警机和空中加油机等战略空军装备将是南海空域对抗的大型主力机型.公司作为大飞机制造厂商,将承担战略空军的建设重任.

  近期外媒不断报道我国在南沙修建机场跑道和航母基地, 同时两座灯塔已完成建设.我们认为,基础建设即将完成,国家对战略空军的建设步伐将加快,公司将获历史性发展机遇.目前, 公司科研生产任务保持增长.运-20即将进入小批量生产,预计未来空间在400架以上,产值超过5000亿元,同时基于运-20平台的预警机,加油机需求量巨大.此外,外媒报道中国将研制新型战略轰炸机,开启新想象空间.

  人民网603000)报道C919将于11月2日正式总装下线的结构总装完成下线架订单, 公司作为其机体主要供应商将长期受益.据测算C919订购有望达到2000架次,开启万亿元市场规模;期内,公司还全面启动了70座级新型涡桨支线)项目市场工作,并与客户签订了30架订购意向, 预计2016年完成部装,2017年总装下线年完成适航取证并开始交付用户.我们认为,公司将在商用飞机领域取得全面突破,带来新的业绩增长点.

  公司公告预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润为-9300万元左右(Q1,2,3, 4分别亏损1978万元,3022万元,3994万元和305万元),去年同期实现归属于上市公司股东的净利润为1193万元.

  2015年公司原材料海绵钛价格微涨(2015年均价为48.05元/公斤, 2014年为47.87元/公斤),同时公司主导产品价格受国内外经济下行和低端钛行业竞争激烈而下降,盈利空间受压缩.此外,公司工程项目转固后,折旧费用增加,进一步拖累2015年公司业绩.

  前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润为-8995万元,全年预计亏损在9300万元,即四季度单季亏损在305万元,而公司一季度,二季度和三季度单季分别亏损为1978万元,3022万元和3994万元,可以看出公司四季度业绩已现明显改善.

  我国钛行业仍呈现结构性过剩格局, 军工,航空等高端钛产品需求前景广阔,供不应求,而化工和冶金等领域供大于求,竞争激烈.近几年中国军费持续增长,我们看好军工领域的发展, 未来军工领域对钛材的需求将持续提高.目前公司高端产品占比不高,随着高端领域需求的快速增长,公司高端钛材占比将不断提升,公司的收入和盈利能力均会出现明显提高,公司或将迎来业绩拐点.

  广发证券预计2015-2017年EPS分别为-0.22元,0.05元和0.22元,对应2016-2017年PE分别为413.11倍和91.85倍.高端领域钛需求空间广阔以及公司产品不断向高端升级, 将显著提升盈利能力,公司有望迎来业绩拐点,维持买入评级.

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