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转型五年完成布局 新纶科技2019年迎大考
2019-01-31 19:11

  新纶科技(002341.SZ)从原来的无尘室工程、净化材料为主延伸到新材料的转型已进行了近6年。从时间节奏上看,2019年将全面检验公司的转型效果。

  2010年上市时,公司的定位是“立足于防静电/洁净室人体装备产品,大力发展防静电/洁净室消耗品”,以无尘室工程和净化材料为主,IPO计划募资2.16亿元实施的三个项目也分布在该领域。最后实际募资4.10亿元,超募1.95亿元中的6000万用于在六个城市建立连锁超净清洗中心。

  但募投项目的效益不理想。2011年~2013年年报显示,三个募投项目只有两个按时完工,2011年~2013年共产生收益1860万元。这与招股说明书中预期每年新增销售收入 40920万元、净利润5290.30万元相差甚远。而超募资金项目连锁超净清洗中心同期亏损725万元,两相一抵只产生了1100多万收益。到了2014年,募投项目的贡献越来越小。两个募投项目只有767万收益,连锁超净清洗中心更是把亏损扩大到1003万元。

  因此,公司在2013年提出产业转型。原因是当年国内经济结构调整,防静电、洁净室行业增速持续放缓,公司要逐步从防静电、洁净室行业系统解决方案提供商向以新材料为本的行业综合服务商转型。

  但公司的转型动作似乎不顺。公司2013年3月完成增发募资6.7亿在天津工业园实施净化设备产品项目、防静电、洁净室消耗品项目、超净清洗中心,计划投入5亿。

  到2014年7月才将“防静电、洁净室消耗品项目”调整为“新风净化器产品项目”、终止“净化设备产品项目”,后来停止了对新风净化器产品项目的投入。2015年5月,公司披露的进展情况显示:天津产业园项目已累计投入38663.48万元,其中使用募集资金35404.17万元,项目整体进度为77.33%,厂房基本完工。新风净化器产品项目累计实现效益-249.67万元。

  在项目差不多完工了才说不做了,这时离增发资金到位已过去两年了,没有投完的剩余募集资金要么转做其他项目要么补充了流动资金。而空置的厂房是如何处理的呢?公司董秘办工作人员对财联社记者表示,目前这些厂房已出租,公司未来有规划。

  募投项目不及预期、原主营下滑,使公司2015年、2016年业绩大幅下降,2015年亏损1.2亿元,2016年如果不是靠政府补贴和处置流动资产等取得的营业外收入,也会亏损。

  在这一年中,公司定增募资17.5亿元用于TAC功能性光学薄膜材料项目(2017年初公司2.5亿元转投入到锂电池电芯用高性能封装材料项目)。同时,收购深圳鹏阔精密工业有限公司51%股权、收购株式会社T&T Enertechno锂离子电池铝塑复合膜业务、收购江天精密49%股权等。

  更在2018年以15亿元的对价收购千洪电子100%股权,切入OV产业链。与此同时,公司将与公司主业关联度低的公司进行了剥离,先后出售了广州爱慕妮、深圳市亿芯智控公司股权。

  与一系列并购相随的是公司商誉大幅增加,在2017年底公司商誉只有4.9亿元,在2018年三季报已攀升至17.4亿元,超过公司净资产三成,接近总资产的二成。

  通过上述一系列整合动作,在2017年底,公司的核心板块包括电子功能材料业务、科创中心工程业务、净化工程业务、超净产品业务、智能模塑业务、高性能纤维材料业务、新能源材料业务、光电显示材料业务。

  一位长期跟踪新材料领域的投行人才告诉财联社记者,新纶科技的业务汲及虽广,但大家关注的焦点在常州工业园里的新材料项目。

  他说,新纶科技在常州工业园有三期项目:一期项目是消费类电子用功能性胶膜材料项目、二期项目是锂电池电芯用高性能封装材料项目、三期项目是显示用功能性光学薄膜材料项目。第一期项目在2017年的产能已释放出来,并取得了不错的效果,导入了苹果产业链,营收大幅增长,公司在2018年后陆续导入OPPO、vivo、三星等品牌,但是要量起来才有线年报中应该能看出是否放量。

  公司现在的业绩增长来源是一期项目和并购的千洪电子。上述人士说,2019年公司最有看点是二期项目中的铝塑膜项目。此前公司称,已拿下了国内主要的一些动力软包电池客户,包括孚能、捷威、中信盟固利、多氟多等,基本上都是它们的一供,目前占据了国内动力软包电池市场份额的70%,今年来看,1-3季度铝塑膜销量已经超过去年(2017年)全年的量,预计2018销量在1700-1800万方,同比去年是翻倍增长。全年销量预计同比增长150%以上。

  第三期的TAC功能性光学薄膜材料项目原计划在2018年6月30日达到预定可使用状态,第一期2条产线日前达到预定可使用状态;第二期3条产线日前达到预定可使用状态。

  公司董秘办工作人员告诉记者,第一期2条线已在小批量生产,合格率达到了客户要求,大批量生产估计要到2019年二季度。公司对此项目很乐观,在投资者调研时,公司称,生产线均是日本进口的纳米级涂布线季度投产,可满足未来偏光片柔性、超薄的需求,从2019年开始会成为公司一个重要的增长点,其爆发速度可能会比预期更快,因为国内客户都在迫切等待本土供应商的出现。

  由此可以看出,公司在常州工业园区的项目在2019年有望同步发力。上述投行人士也表示,公司的布局是完成了,从技术水平上看,三大项目都是高标准,就等规模上来,如果规模上不来也麻烦,而这在2019年会有答案。

  2018年12月20日,公司大股东侯毅将股份5800万股(占总股本的5.04%)转让给深圳市领泰基石投资合伙企业(有限合伙)。另一方面,侯毅所有股权已质押超过80%。

  而对于大股东股权转让事宜,公司董秘办相当人员对财联社记者表示,一是为了引进战略投资者,二是为了降低其股权质押风险。

  财联社记者发现,在2017年公司的十大股东中迎来了重量级股东,社保基金108组合、504组合、401组合新进入十大流通股东,社保104组合还进行了加仓,以上四个组合共计持仓10.54%。2018年三季报显示,104组合还在继续加仓,504组合新进入十大股东,但401组合在减仓。

  也许大家对公司转型期望颇高。在近一年的大跌中,新纶科技的跌幅至今只有24%。时间已进入2019年,新纶科技是否会有惊艳的表现呢?返回搜狐,查看更多

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