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军工板块估值大幅回落 轮动补涨看龙头
2019-09-24 09:23

  今日,主流板块在龙头股大跌的带动下出现退潮,但也有一些新的补涨热点出现。其中,军工板块值得关注。第一,90周年大庆阅兵等利好事件兑现;第二,公募基金军工板块配置水平处于低位,未来提升空间大;第三,2019年是军工改革大年,军民融合和军工院所改制等进入密集落地阶段;第四,军工板块估值已经回落至2014年水平。因此,在市场风险偏好大幅回升的背景下,军工行业拥有核心军工业务的公司,尤其是四季度获得基金重仓的公司有望获得资金的进一步关注。

  90周年大庆阅兵、军品定价机制改革、首艘国产航母顺利推进、大飞机C919年内试飞6架,且已拿下了国内外28家客户共815架飞机的订单;航天科技000901)集团将继续开启“30+”模式,计划全年实施30余次宇航发射,共发射航天器50余颗……一连串的热点动作,都可能催热军工板块。

  剔除负值后,截至上周,国防军工行业整体估值水平约51倍,回落至2014年中水平。从行业历史数据纵向来看,CS国防军工行业近5年来估值水平已有大幅回落。

  2018Q4公募基金重仓股持仓总市值达7466.08亿元,对军工行业重仓股持仓总市值为184.92亿元,持仓比例为2.48%,环比下降0.5个百分点,其中,主动偏股型基金对军工行业重仓股持仓市值为86.72亿元,持仓比例为1.61%,环比下降0.38个百分点。从行业超低配情况来看,总持仓超配0.99%,主动持仓超配0.13%,均处于历史低位,未来提升空间大。

  在十二大军工集团中,拥有90家A股上市公司,按照产业链划分,涉及主机、中游配套和上游配套等。其中,拥有核心军工业务的公司有27家。

  从主动型基金重仓个股来看,市值前十名占比近90%,主要集中于航空产业链标的,包括上游的中航光电002179)、航天电器002025),下游的主机厂如中直股份600038)、中航沈飞600760)、中航飞机000768)和航发动力600893),以及系统配套级企业如中航机电002013)和中航电子600372),其市值之和占据前十名总和的87.3%。

  航空产业链标的之外,仅有内蒙一机600967)和四创电子600990)入列前十名。从重仓前十名个股的加减仓情况来看,中直股份和航天电器属于被加仓标的,其他个股则均有不同程度减仓。

  市场层面,结合新财富军工行业前三名分析师的观点,核心逻辑集中在三个方向:整机厂商优势显著,如内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力等;中游配套市场估值具备提升空间,如四创电子、航天电器、中航光电、中航机电等;业绩较好的民参军龙头,如高德红外002414)、航新科技300424)、泰豪科技600590)、光威复材300699)等。

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